PM da Índia admite plano de forçar 'sociedade sem dinheiro ”

Há duas semanas, o primeiro-ministro da Índia, Narendra Modi, desmonetizou uma estimativa de 86% de rupias em circulação, oferecendo conversão em uma conta bancária ou em notas menores em moeda até 31 dezembro, após o que essas notas não terão valor de resgate.

Juntamente com as falsificações em circulação, poderia ser superior a 90% de todo o dinheiro circulante. Os termos do resgate são tão inconvenientes para quem não é comerciante do mercado negro que, para todos os efeitos, o equivalente a US $ 50bn em rúpias foi eliminado da economia de uma só vez, enquanto se aguarda a introdução de novas notas de moeda.

A tristeza disso tudo é que Modi deveria ter previsto a extensão da perturbação para as comunidades pobres e rurais, mas obviamente esqueceu as duras lições da vida aprendidas em sua juventude como um humilde chai wallah. Pode ser que o Reserve Bank o tenha aceitado como um fantoche do governo, consolando-se com o pensamento de que seria uma boa maneira de anular obrigações, acreditando que uma quantidade significativa de notas provavelmente nunca será resgatada pelos comerciantes do mercado negro e pelos impostos. evasores. Reduz efetivamente as obrigações do banco central com o setor privado às custas daqueles que o estado menos gosta. No entanto, o equivalente a $ 10-20bn que o Estado obterá dele é menos importante que o efeito econômico perturbador e o provável impacto no futuro poder de compra da rupia.

O objetivo deste artigo é examinar as consequências econômicas da ação de Modi. As estimativas iniciais dos macroeconomistas ocidentais do efeito no PIB parecem ser benignasⁱ. Pode ser que seus contatos na Índia sejam tipicamente a burguesia da cidade mais bem paga, que raramente gasta dinheiro, exceto gorjetas, usando cartões bancários e de crédito com mais frequência para compras diárias. Essas pessoas quase certamente aceitariam medidas para controlar o comércio ilegal e estender a base de imposto de renda, minimizando os negativos. No entanto, o dinheiro retirado imediatamente equivale a cerca de 2.5% do PIB, eventualmente a ser substituído em um momento não especificado no futuro pelas novas notas que mostram o retrato do Mahatma. Mas, embora essas notas estejam em breve disponíveis, pode levar meses para converter caixas eletrônicos e garantir sua ampla disponibilidade.

Se as conseqüências de longo prazo forem trazer transações não registradas para a estatística do PIB, alguns macroeconomistas ocidentais postulam que o PIB registrado pode acabar subindo mais rápido do que se esperava antes da ação de Modi. Isso está errado. A proibição de notas de alta denominação no valor de $ 7.50 equivalente a serem substituídas pelas novas notas de Ghandi tem sido uma grande perturbação na vida da maioria dos indianos, principalmente para a população rural. Remover o dinheiro do dia-a-dia é como tentar operar um motor sem óleo. Ele aprende, que é o que a economia indiana certamente fará. Portanto, é provável que a economia da Índia enfrente uma queda de curto prazo, que os economistas do governo combaterão refletindo, em outras palavras, aumentando a quantidade de dinheiro. Não fará bem à economia, mas o PIB nominal, que não é a mesma coisa, acabará por aumentar, para satisfação dos planejadores centrais.

Por trás da confusão na mente dos economistas do governo, há uma falsa convicção de que o PIB registra o desempenho de uma economia. Isto está errado. O PIB é apenas um total de dinheiro em um momento anterior, e não mais do que isso. Não é uma medida de progresso econômico ou regressão. Uma mudança no PIB reflete apenas uma mudança na quantidade de dinheiro na economia; portanto, é perfeitamente possível que uma economia se contrate ou até entre em colapso, enquanto o PIB nominal aumenta. Não apenas isso é fatalmente mal compreendido pelos economistas de hoje, mas esse resultado se tornou muito mais provável para a Índia e simplesmente acabará gerando mais inflação monetária a partir do sistema bancário. Por trás do fraco entendimento das autoridades indianas das conseqüências econômicas de suas ações, existem conceitos errôneos comuns aos economistas do establishment em todos os lugares. No entanto, é provável que os banqueiros centrais na Índia e em outros lugares estejam pelo menos vagamente conscientes do perigo de longo prazo do aumento da inflação de preços. Mas o consenso nos círculos bancários é que mais dinheiro e crédito podem ser necessários para evitar a recessão e até o risco sistêmico. E, no caso de risco sistêmico, o dinheiro é um perigo, pois permite ao público expor a insolvência de um banco. Se apenas o dinheiro fosse substituído de alguma forma, talvez houvesse maior controle sobre os resultados econômicos e sistêmicos.

Todos os sinais desse pensamento solto estão lá. Continuamos ouvindo os bancos centrais planejando acabar com o dinheiro, e a ação da Modi é consistente com esse ponto de vista. Seu governo não está apenas tentando eliminar o mercado negro, mas também brutalmente tentando eliminar a dependência econômica do dinheiro físico. Ele rima com a direção da viagem para a política do banco central nas economias avançadas e também nas emergentes.

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