Grandes problemas econômicos na China ameaçam ainda mais a cadeia de suprimentos global

Com a guerra se espalhando pela cesta de pão do mundo, o risco da 3ª Guerra Mundial é o maior desde a crise dos mísseis cubanos, commodities atingindo novos recordes todos os dias, a inflação (mesmo a versão diluída do CPI) deve atingir 10% em alguns meses, e o Fed correndo para aumentar as taxas tão altas que leva os EUA a uma recessão pré-programada (já que de alguma forma espera fazer um “aterrissagem suave” mesmo que os futuros de fundos federais sinalizem um pouso forçado e pelo menos 50 bps de cortes de juros após a explosão de alta no final deste ano), é fácil esquecer que a China ainda está por aí.

Então, aqui está um lembrete vívido de que não apenas nada foi consertado no país que sozinho tirou o mundo da depressão durante o GFC, mas que as coisas estão indo de mal a muito pior.

1. China à beira da maior crise de Covid-19 desde Wuhan, à medida que os casos aumentam

A China está lutando para lidar com seu surto de Covid-19 mais grave em dois anos, relatando casos crescentes em uma nova onda que viu o país ajustar sua política de zero Covid, permitindo testes rápidos de antígeno para uso público. Depois de ultrapassar 1,000 por dois dias consecutivos, os novos casos transmitidos localmente aumentaram para mais de 3,100, desta vez impulsionados por um aumento nas infecções sintomáticas, informou a Comissão Nacional de Saúde no domingo. Ele ocorreu quando 16 províncias relataram novas infecções por coronavírus, assim como as quatro megacidades de Pequim, Tianjin, Xangai e Chongqing.

Como resultado do mais recente surto de covid, o governo da China fechou a cidade de Shenzhen, uma cidade de 17.5 milhões de pessoas conhecida como Vale do Silício da China, e está restringindo o acesso a Xangai suspendendo os serviços de ônibus. Todas as empresas, exceto aquelas que fornecem alimentos, combustível e outras necessidades, foram obrigadas a fechar ou trabalhar em casa. Isso inclui a Foxconn, escravas chinesas da Apple:

FOXCONN SUSPENDE A SAÍDA NA CHINA HQ, SITE IPHONE EM SHENZHEN

E como o porto de Shenzhen – um dos postos de contêineres mais movimentados do mundo também está fechado, espere uma nova rodada de caos em cascata nas cadeias de suprimentos transpacíficas, bem a tempo de se juntar às cadeias de suprimentos transatlânticas emaranhadas, já que a guerra na Ucrânia paralisa todo o tráfego marítimo global.

2. As ações chinesas estão caindo

O índice de tecnologia Hang Seng caiu 61% em relação ao pico do ano passado. O índice Nasdaq Golden Dragon China de ações negociadas nos EUA se saiu ainda pior, caindo 68%, e com outro dia ruim ou dois, o declínio de pico a vale poderia superar sua queda de 72% na crise financeira global de 2008. Enquanto isso, nos EUA, os ADRs chineses caíram 10% em um único dia na sexta-feira, a pior liquidação desde 2008, depois que a SEC listou 5 empresas chinesas em risco de fechamento caso se recusassem a mostrar seus livros aos auditores americanos, alimentando pânico a cada ADR. eventualmente será inicializado. “O mercado está muito em pânico”, disse Paul Pang, da Pegasus Fund Managers Ltd., que vendeu quase toda a sua participação no Alibaba Group. Bloomberg. “As sanções contra a China não são impossíveis, se a China se recusar a tomar partido na guerra na Ucrânia. As ações de tecnologia estão entre os nomes arriscados expostos no fogo cruzado das crescentes tensões sino-americanas.”

O medo de uma nova repressão regulatória por parte de Pequim aumentou recentemente, já que os formuladores de políticas propuseram mais restrições aos jogos online. Os resultados dos lucros até agora não foram capazes de aliviar qualquer preocupação com as perspectivas de crescimento em meio ao enfraquecimento da demanda do consumidor na China. O Hang Seng Tech Index é um dos indicadores de tecnologia de pior desempenho do mundo desde o início da guerra na Ucrânia e caiu 17% em março, a caminho de sua maior queda mensal de todos os tempos.

"Não podemos ver nenhum sinal de recuperação no momento", disse Yan Kaiwen, analista da China Fortune Securities. O mercado está preocupado com a inflação por causa dos preços mais altos do petróleo e de outras commodities, que terão um impacto negativo na economia global, disse ele.

3. Os títulos chineses estão quebrando

Embora nada de novo para aqueles que acompanharam o colapso no mercado chinês de junk bonds - intimamente ligado ao setor imobiliário da China - o estresse de crédito da China atingiu novos extremos no mercado offshore de USD, onde os rendimentos médios de junk bonds subiram acima de 25%, o que significa que o mercado primário não funcionará corretamente tão cedo. O Contágio transformou promotores imobiliários mais fortes em apostas arriscadas. O desenvolvedor imobiliário de luxo Shimao Group, que já foi considerado um indicador para as construtoras mais seguras da China, foi reduzido ao lixo do grau de investimento em questão de meses. A empresa foi cortada para território triplo C pela Moody's Investors Service e pela Fitch Ratings. O Logan Group também foi rebaixado por questões de dívida e governança não divulgadas. As rachaduras também estão aparecendo no mercado de títulos do governo da China. Os rendimentos da nota soberana de 10 anos subiram para 2.86%, o maior deste ano, com os investidores apontando para saídas de capital.

4. O setor imobiliário da China (ainda) está caindo

A indústria imobiliária da China foi abalada por pelo menos 14 inadimplências de incorporadoras desde que as autoridades começaram a reprimir empréstimos excessivos e especulação no mercado imobiliário em 2020, o que levou a uma inadimplência histórica da China Evergrande. Enquanto os formuladores de políticas estão agora sinalizando maior tolerância para alívio seletivo incentivando a compra de casas em cidades de nível inferior, cortando as taxas de hipoteca e permitindo mais empréstimos bancários para desenvolvedores, há poucos sinais de que isso está ajudando a aumentar as vendas. Infelizmente, essas novas medidas ainda não deram frutos, já que as maiores incorporadoras da China estão vendo uma cratera nas vendas de imóveis este ano em meio a um mercado que está efetivamente congelado.

As vendas de casas caíram durante os dois primeiros meses deste ano. A China Vanke, a segunda maior desenvolvedora do país em vendas, teve um declínio de 44%. Na Country Garden Holdings Co., cujos títulos em dólar estão perto de mínimas recordes, as vendas caíram 24%. Até mesmo a estatal China Overseas Land & Investment Ltd. os viu cair 48%.

Embora mais ajustes sejam esperados após a realização do Congresso Nacional do Povo nesta semana, há preocupações de uma “espiral descendente imparável”, de acordo com analistas da Nomura International HK. “Ficamos cada vez mais preocupados se as mudanças de política serão eficazes e oportunas o suficiente para impedir que as vendas de imóveis sofram uma nova correção” no primeiro semestre deste ano, escreveram os analistas Jizhou Dong e Stella Guo em nota no final de fevereiro.

5. Colapso de Crédito na China

Os dados de crédito de fevereiro foram mais fracos, graças ao esperado, depois que os empréstimos hipotecários caíram pela primeira vez em 15 anos. Depois de um janeiro recorde, a expansão do crédito da China desacelerou em fevereiro como um feriado prolongado e a queda do mercado imobiliário fez com que pessoas e empresas tomassem menos empréstimos. Bancos emprestaram 1.2 trilhão de yuans (US$ 194 bilhões) no mês, abaixo dos 4 trilhões de yuans em janeiro e menos do que em fevereiro do ano passado. Um indicador-chave de hipotecas residenciais caiu pela primeira vez em pelo menos 15 anos apesar dos esforços do banco central e de outras instituições financeiras para aumentar os empréstimos cortando as taxas e reduzindo os pagamentos iniciais.

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